對沖基金大佬比爾?阿克曼正好把巴菲特的投資格言倒過來了

阿克曼:“當別人恐懼時你也要恐懼”

來源:環球企業家  |  作者:英俊/譯  |  閱讀:

對沖基金大佬比爾•阿克曼正好把巴菲特的投資格言倒過來了。

“當別人恐懼時你也要恐懼,” 阿克曼上周三在伯克希爾哈撒韋50周年研討會上說,這次研討會在位于紐約的美國金融博物館舉行。

當然巴菲特的著名投資格言是“別人貪婪時你要恐懼,別人恐懼時你要貪婪。而且最肯定的是,現在恐懼已經蔓延,即使身經百戰的投資者也未幸免。”

潘興廣場資本(Pershing Square Capital)創始人阿克曼由于對Valeant制藥的巨額投資使其賬面損失20億美元。

安德魯•萊福特的空投投資公司香櫞研究(Citron Research)在十月份發布報告提出疑問,Valeant制藥是否在進行類似安然的欺詐。自此,這家加拿大制藥公司的股價下跌40%。此前,該公司由于提高兩個收購藥物的價格而受到調查,股價一直面臨壓力。

但是,香櫞報告關注的是Valeant制藥和特種藥物制造商Philidor之間的關系。香櫞指控 Valeant利用Philidor做“幻影銷售”。

Valeant否認了香櫞報告的指控,并且表示將會斷絕與Philidor的所有聯系。

香櫞報告發布的當天,阿克曼以108美元平均買入價增持200萬股,所持股份超過2147萬股。

在一次投資者電話會議上,阿克曼說這是Valeant一次“很嚴重的創傷”。他還表示他預計今后數月內Valeant不得不應對媒體的負面報道和監管部門和政客們的審查和監督。

阿克曼還說,他認為Valeant的股票被“極大地低估”而且公司業務仍然“相當強勁”。他預計Valeant股票可能在三年內漲到$448/股。上周三,股票收盤價為$83.02/股。

在電話會議上,阿克曼還拿巴菲特做比較。他講述了巴菲特如何收購身陷1963年大色拉油丑聞的美國運通公司股票。那次投資讓巴菲特大賺了一筆。

當然,阿克曼的經歷不同,但是他的想法似乎是Valeant股價可以反彈。

1963年大色拉油丑聞

  • 美國運通以高利潤和增長迅速的信用卡和旅行支票業務而聞名

  • 美國運通的業務發展迅猛,在過去10年中,收益和營業收入增長率12%,綜合年增長率11%。

  • 美國運通新成立的倉儲部給聯合植物油加工公司(Allied Crude Vegetable Oil Refining Corp.)放貸,而這家公司的經理是提諾•德安杰利斯,詐騙犯。

  • 德安杰利斯曾經利用全國學校午餐計劃詐騙過政府,并隨即破產。

  • 美國運通以聯合植物油的豆油庫存作為抵押品,其估價超過1.5億美元(以2015年的美元價值計算約為12億美元)。依據美國農業部的報告,德安杰利斯報的庫存超過整個美國豆油庫存總量。

  • 油桶里裝的是水,上面漂浮著很薄的一層油,用量油尺測量時,看起來桶里裝滿了油。

  • 如果美國運通做過充分的盡職調查,他們絕對不會與德安杰利斯進行交易

  • 人們認為美國運通存在風險,股價下跌超過40%,市值縮水1.1億美元

  • 一名35歲的對沖基金經理將其40%的資金投到美國運通 …

  • “每個美國的信托基金都慌了,”這個35歲的對沖基金經理解釋道,“美國運通股票被拋售。”

  • 盡管當時很多人并沒有看清楚,由于丑聞帶來的股票價格脫節提供了很好的買入時機。隨著時間的推移,美國運通證明其業務強勁。

 

“如本報告中其他部分中所述,此次錯綜復雜的倉庫事件并沒有阻擋我們持續增長的步伐和我們在主營業務中繼續創造歷史新高”

——美國運通,1964年度報告

“我買股票遵循一個簡單的原則:別人貪婪時你要恐懼,別人恐懼時你要貪婪。而且最肯定的是,現在恐懼已經蔓延,即使身經百戰的投資者也未幸免。”

——沃倫•巴菲特

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